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    31只股票产品逾10% 破译银华基金权益线燃爆密码

      发布时间:2018-01-22 14:18

      2017年“一九分化”行情明显,相较于直接的股票投资,“大吉大利,今晚吃鸡”的网络流行语用在去年基金投资人身上再合适不过。一些老牌基金公司强大的投研实力在去年的行情中得到验证,为投资人创造了不菲的收益。

      以银华基金为例,2017年,银华基金旗下权益类产品业绩全面爆发,31只权益类基金年内收益超过10%,17只超过20%,其中更有5只基金的年内收益接近甚至是超过50%。

      近年来,银华基金在机制创新激励层面频频发力,股权激励和增量激励方案颇受业内好评。得益于此,核心投资团队稳定性大幅提高,投资业绩明显提升。

      随着市场逻辑回归价值投资,崇尚基本面研究的机构投资者在去年的一九行情中大放异彩,公募基金将机构投资者的专业优势充分展现。

      “2017年的行情正好发挥了机构投资者在投资理念、研究平台、投研实力上的优势。”银华基金A股投资总监王华表示。

      统计显示,过去一年,价值派公募基金的代表银华基金旗下的权益类基金业绩全线只权益类基金年内收益超过10%,17只超过20%,其中更有5只基金的年内收益接近甚至是超过50%。其中,银华富裕主题2017年涨幅高达53.1%,银华沪港深增长、银华盛世精选、银华

      分级B紧随其后,年内涨幅均在47%以上。在王华看来,白马蓝筹行情一改过去几年对小票行情的追逐之风气,是资本市场对基本面和价值投资再度认可的体现。2017年个股两极分化严重,六成以上个股下跌,尤以创业板为代表的小市值个股调整幅度较大。个人投资者在此种行情中损失惨重,反观基金投资人,2017年则是不折不扣的牛市。事实上,不论是大盘蓝筹崛起,还是中小创反弹,在近三年的震荡行情中,银华基金总是能够抓住机会,在中长期投资中甩开对手,展现出卓越的“长跑能力”。比如,2017年的冠军产品银华富裕主题最近三年的平均年收益率为33.55%,在23只连续三年跑赢沪深300指数的基金产品中排名前四;银华中小盘最近三年的平均年收益率更是高达38.48%,排在第二位。

      业内人士预计,2017年的行情将致使越来越多的散户的交易行为将发生改变:从自己炒股转为将资金交由基金管理人打理。如果2018年延续基金赚钱炒股亏钱的局面,加之机构投资者定价权进一步提升,个人委托机构理财的趋势将难以扭转。

      “现在的市场环境颇为复杂,一些股票不断创新低,一些股票则不断创新高;宏观经济方面,有些时候担心通胀、有些时候则担心房地产,对经济的考量并不容易下判断。”王华判断,散户委托机构投资者进行投资这一趋势大概率不会改变。

      同样,王华认为,2018年市场行情很可能由去年的“一九”扩散至“二八”,同样是结构性行情,但不会像去年那般极致。

      “很多去年大跌的股票业绩并不差,随着经济向好,这些被错杀的个股估值回到安全边界,这些股票便是重点关注的对象。对我们而言,就是要研究找到那些被新增资金所看好的‘二’。”王华告诉记者。

      2017年,银华基金推出员工持股计划,并在年底予以落实。银华基金也成为公募基金股权激励的又一样本。

      “银华此次针对149名核心员工实施持股计划,体现了股东与公司对核心员工、骨干员工价值和工作贡献的认可。市场反响很不错,也是其他机构的效仿对象。”业内人士坦言。于资管机构而言,如何建立一支有战斗力的、专业化的、值得委托人信任的团队,是摆在所有资管机构面前最为重要的问题之一。基于相关共识,银华基金在公司层面建立和完善了相应制度。

      近几年,银华基金不断进行制度改革。建立了员工持股计划和增量激励制度,前者是长效机制,后者是短期激励。除了149位骨干员工参与到员工持股计划中,几年前建立的增量激励制度把基金经理和核心员工的薪酬待遇与其对公司所做的贡献建立了更为直接的联系。即只要为公司创收,就可以从增量部分获得收入。

      “长短机制并举,银华投研团队更为稳定。近一两年来,银华投研团队流动显著下降,人员的稳定也提升了业绩和投资风格的稳定性。”王华指出,与此同时,为了防止投资出现较大偏差,银华投研团队提倡无障碍交流。“投资出现分歧很正常,倾听不同的意见能促使大家进行更为深入的研究。”

      去年燃爆的权益投资成绩体现出银华投研团队在基本面的积累与优势。一直以来,银华便非常重视对基本面的研究,毫不吝啬投资人员与经费的投入。

      众所周知,业绩与管理规模是天生的敌人,个人能力再强投资范围也有边界。为了解决这一问题,银华也在投研团队中建立了“小组管理制”,小组人员配置齐全,投资风格、逻辑、类型各不相同,同时尽可能将全行业的研究所覆盖。

      “不同研究经历的人组合在一起,发挥专业化分工的优势,形成优势互补。同时我们希望组别之间不要有太明显的界限。”王华多次强调,银华非常重视内部投研团队无障碍的交流,以提高投资的成功率。

      三年绩优基金银华中小盘基金经理李晓星关注新能源出身,新能源是其强势领域。两年前,李晓星带领的小组增加了消费领域的研究员,对其能力范围拓展的帮助非常大,为银华中小盘过去三年的优异业绩立下汗马功劳。

      为了达到充分交流的目的,银华基金进一步建立了相应的考核制度,从主管领导、小组领导到组员的考核层层挂钩,环环相扣,每个人都是利益相关者。

      宏观方面的利好是,全球经济一致看好,在供给侧改革背景下,行业低效产能退出,将带来优势企业开工率和产能利用率的提升以及相关产品价格的坚挺。因此,在受益于供给侧改革的行业中,基金经理能选出业绩稳步增长的企业。

      与此同时,一批行业龙头具有定价权,竞争力和研发实力均较强,有望保持盈利的高增长。王华举例称,供给侧改革下,目前航空股进入到右侧景气周期向上的阶段。

      不过,王华也坦言,2018年市场的复杂性将大大强于2017年,利好与利空交杂的局面将长时间存在,利空主要存在于两大方面。

      利空之一,市场利率高企,企业融资成本和财务成本大幅上升;利空之二 ,金融监管周期远没有结束。此前的监管套利、绕监管、绕资本金管理等做法难以为继,这种情况下金融市场流动性将偏紧。

      “所以,今年来看不太可能出现全面的牛市,但是我们认为还是有很多企业能够给投资者带来赚钱的机会。”王华总结道。

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